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      • PVC旺季到来,原材价格易涨难跌!
        • 2016-09-26 17:01:08
        • 碳酸钙|PVC


      • 微粉网讯:尽管上半年PVC(0, -5680.00, -100.00%)由于去年去产能的效应一路走高,低产能、低库存、低价位三低持续,在上半年下游需求刺激之下资金持续涌入,价格一路拾级而上,那么问题来了,价格已经走高,下游已经表现出些微的畏高情绪,Q4PVC价格该怎么走?是继续走高还是掉头直下?我们认为无论是从下游消费、成本端还是供给端(未来的投产和检修计划),无论是下游采购商还是贸易商,下半年价格仍将坚挺,走出一康庄大道。



        二、交易逻辑


        成本支撑进一步凸显,价格将更加坚挺


        1、原材料价格持续攀升,对价格形成强有力支撑。


        电石方面:受供给侧改革,环保严查影响,内蒙古地区、宁夏地区电石大部分小炉子停车 ,整 体日产量大幅下滑。大型电石炉配套白灰窑,受矿山关闭影响,石灰石也面临断供,整体的备货库 存也不多。8月下旬至现在,华东地区电石上涨近10%,价格达2830元/吨;PVC 企业配套电石炉装置,在 PVC 开工好而电石不足的情况下,大多自用,几乎不外销。 在环保严查的政策下,石灰石的供应不足,直接影响了电石的开工,进而影响了电石的供应,推动 了电石价格短期出现上调。随着环保检查的结束,部分地区的小电石炉或恢复开工,但产量预计有限,再加上运输检查严格,影响电石到货,短期对电石价格仍有支撑,间接对 PVC 价格有支撑。液氯也出现了一定程度的上涨。


        乙烯方面,亚洲裂解装置检修季,市场供应有限乙烯价格走强。乙烯自八月份以来不同地区均出现了大幅上涨,近期势头正猛。乙烯CFR东北亚地区自8月初已经上涨了9%,同期FD美国海湾乙烯价格上涨了近33%,只有CFR东南亚地区实现了小幅上涨,但也涨幅不少。后市来 看,由于乙烯价格走强,乙烯衍生品利润迅速缩窄,促使下游工厂开工率下滑,且中秋,国庆等长 假影响,市场需求或进一步走弱。市场预期,中东远洋船货供应将重返亚洲。预计后市乙烯价格上 涨空间有限,维持震荡整理为主。


        无论是从电石法还是从乙烯法工艺成本上来看,均实现了不少涨幅,从而对价格形成了底部支撑。成本的边际走强,也将带动价格进一步走出新高。



        2、运费成本飙升,部分地区运费成本上涨了30%


        交通部和公安部8月18日发布的《整治公路货车违法超限超载行为专项行动方案》,尽管真正执行时间是9月21日,但是据我们了解,内蒙古等地区限重限载已经开始执行,导致运输成本飙升了36%左右,从而对价格贡献将近120元/吨。如果到9月21日全部执行的话,我们可以想象运费将进一步走高,在途货量增加,可能引起的局部地区供应紧张的情况的出现,都会对盘面价格形成一定的支撑。



        供给低于预期,Q4现状仍将延续


        1、开工率受环保、检修影响低迷,但产量微幅增长


        8 月份受 G20 及环保检查,市场供应不足影响,PVC 价格冲高回落。9 月份来看,环保督查可 能持续到 9 月中旬,市场开工率将继续维持相对低位, G20 峰会部分装置计划停车,预计市场供应有限,对价格有一定支撑。另外10月份第二波环保监察,预计还将大面积受到影响(特别是内蒙古地区),导致开工率走势低迷。


        2016 年 7 国内聚氯乙烯(PVC)产量大概为 137.86 万吨,同比增加 9.1%。2016 年 1-7 月份,国内聚氯乙烯累计产量为 966.57 万吨,同比增长3%。



        2、检修计划推迟,计划投产基本上无压力


        受下游消费好转和国内 PVC 市场库存维持中等偏下水平,大部分企业常规检修推迟。内蒙古吉兰泰 40 万吨电石法产能计划 9.12 日检修,预计检修14天;环保检查影响,宁夏英力特 25 万吨/年 PVC 装置停车。4 万吨/年糊树脂装置将于近期复产。鄂 尔多斯氯碱 40 万吨/年装置预计 9 月 1 日起检修 10 天左右。山东东岳将于9月18日检修12万吨,检修时间7天。总体影响不大。


        关于Q4可能投产的影响,目前据了解只有山东西洋化工,8月份已经投产了10万吨电石法工艺PVC,后续的30万吨不确定因素较大。



        3、库存低位徘徊,后期面临补仓机会


        去年下半年价格低位徘徊,去产能、去库存有序进行,华南主要仓库地区、华东地区库存都已经见底,华南2.15万吨,华东地区14.25万吨,随后随着信贷的大规模投产及刺激政策的出台,房地产和基建增速开始走上快车道,贸易商的补库动作开始密集行动,库存与3月中旬达到高点,随后由于政策的落实情况,导致贸易商热情丧失,补库动作结束。下游消费并没有想象那么多,又开始了漫长的去库存,时至现在库存又回到了去年年末的低位、绝对地位,不过此时正值消费旺季来临,开尤其是洪灾过去的管廊建设,开工率上升,库存低位,后期将会迎来一轮补库行动。



        下游消费的“金九银十”


        1、房地产依然很给力,超出预期


        地产投资回升,销售、新开工、土地购置下滑。全国房地产销售额1-8月累计同比38.7%,较前7月的39.8%下滑1.1个百分点;1-8月房地产开发投资累计同比增长5.4%,增速较前7月提高0.1个百分点,8月当月同比为6.0%,较7月升4.8个百分点;新开工累计增速12.2%,比前7月回落1.5个百分点;土地购置面积累计同比为-8.5%,跌幅比前7月扩大0.7个百分点。



        2、管廊建设可能再发力


        水灾过后,地下综合管廊建设正在全国各省市加速推进。5日,四川省成都市建委在其官网上宣布西源大道地下综合管廊工程通过初步设计审查,将于年内开工建设,同时正在积极推进简阳市地下综合管廊专项规划修编及下一步管廊建设计划工作。


        8月24日,国家住建部印发《关于提高城市排水防涝能力推进城市地下综合管廊建设的通知》,推进城市地下综合管廊建设。近期,相关建设在各地全面铺开。8月31日召开的山东省城市地下综合管廊建设工作推进会上透露,目前山东省大部分设区城市已经开工建设地下综合管廊,今年山东省将完成开工210公里,建成100公里的任务分解到了17地市。2020年底全省将力争建成标准地下综合管廊800公里以上。


        其中,青岛将建设国内规模最大的地下管廊。根据《青岛地下综合管廊专项规划(2016-2030年)》,2016-2018年确定建设13个地下综合管廊试点项目,建设长度47.83公里;“十三五”期间,全市新建地下综合管廊94公里,到2030年新建196公里。


        与此同时,黑龙江省哈尔滨市也正加速推进地下综合管廊建设。《黑龙江日报》9月5日消息,哈尔滨市先期规划的红旗大街区域、哈南工业新城区域、临空经济区域11条25.5公里综合管廊建设项目正在快速推进。为了保障地下综合管廊建成后的后期管理,组建了哈尔滨市综合管廊项目公司,专门负责哈市地下综合管廊的运营管理,并开发“地下管廊信息管理系统”。


        在湖南省,湘潭成为地下综合管廊试点城市。到2020年,湘潭将建设干支线管廊77.4公里,建设缆线管廊84.1公里,安装给水、电力、通信、雨水、污水、天然气、热力、再生水管、垃圾收集管、直饮水管等10类地下管线。到2030年,规划建设干支线管廊104.7公里,缆线管廊324.9公里。


        3、出口激增,是今年下游消费的一大亮点


        据统计,2016 年 7 月份我国 PVC 进口量为 54089.990 吨,累计进口量为 372017.800 吨,进口量环比比下降 3.20%,累计与上年同期数量相比下降 15.29%。据海关数据显示,2016 年 7 月我国 PVC 出口量为 123250.510 吨,累计出口量为 693644.560 吨,出口量环比增长 22.04%,累计 与上年同期数量相比增长 53.52%。上半年我国 PVC 出口大幅增加,主要受印度,马来西亚、泰国 等地区小幅需求旺季的带动,再加上“一带一路”政策利好,新疆天业出口成倍增长,7 月份总体 来讲,PVC 出口市场活跃依旧。7 月对俄罗斯出口近 2.4 万吨,由于俄罗斯当地生产企业计划外停 车,影响了当地 PVC 产量的下降。


        一进一出,一增一平,增加了消费,价格也在重新寻找新的平衡。


        三、可能的风险


        期待的“金九银十”并没有如约而至,导致下游无论是贸易商还是消费加工商采购不积极或者说对高价格不接受,导致高价位夭折。


        四、总结


        无论是从供给端还是需求端或者是从成本端来分析PVC的供需结构来说,PVC在Q4乃至2017年都有上升的空间。随着后市金九银十旺季的到来,预计价格易涨难跌,若期价站稳 5700 上方,则上方看向第一目标 5850,第二目标 6300。


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